Các Đơn Đăng Ký ETF Ether Spot Đem Rủi Ro Tiềm Ẩn Cho Ethereum
Mới đây, S&P Global đã đăng tải một cảnh báo rằng việc phê duyệt các quỹ ETF Ethereum giao ngay (spot) đang được đề xuất ở Hoa Kỳ có thể làm trầm trọng thêm vấn đề tập trung của mạng này. Nguyên nhân chính là việc stake token khi đó sẽ bị tập trung quá mức vào một số nhà cung cấp lớn.
Một số quỹ ETF ether spot hiện đang nộp đề nghị xin được phê duyệt tại Hoa Kỳ, gồm Ark Invest và Franklin Templeton, đang tìm cách gia tăng lợi nhuận thông qua việc “stake” (đặt cược) ether cơ bản.
Cơ chế stake token bao gồm những người xác thực – hay còn được gọi là người tham gia, đảm bảo một lượng ether cụ thể trong ví tiền điện tử làm tài sản thế chấp để duy trì chức năng, hoạt động của blockchain.
Theo các nhà phân tích tài chính hàng đầu Andrew O’Neill và Alexandre Berry của S&P, các ETF Ether giao ngay chỉ nắm giữ ether sẽ không ảnh hưởng quá nhiều đến tổ hợp trình xác thực trong cơ chế đồng thuận PoS của Ethereum. Tuy nhiên, không thể bỏ qua khả năng cao dòng vốn lớn đổ vào các quỹ ETF spot này sẽ gây áp lực lớn đến mạng Ethereum.
Ngoài Hoa Kỳ, một số quỹ Ether ETF ở các quốc gia khác cũng đã tích hợp tính năng này. S&P Global ước tính rằng tổng tài sản được quản lý bởi các ETF Spot Ether không thuộc Hoa Kỳ kết hợp stake hiện lên tới khoảng 800 triệu USD.
Thời Hạn Đưa Ra Quyết Định Của SEC Đối Với Các Quỹ ETF Ethereum Giao Ngay Sắp Đến Gần
SEC hiện đang đánh giá tới 8 đơn đăng ký ETF Ether spot. Theo kế hoạch, thời hạn đưa ra quyết định ban đầu của SEC sẽ là ngày 23 tháng 5 năm 2024. Các nhà phân tích tài chính tại Bernstein nhận định có khả năng vào khoảng 50% ETH ETF spot sẽ được phê duyệt vào tháng 5, và gần như là chắc chắn vào thời điểm cuối năm nay.
S&P lưu ý rằng khối lượng giao dịch của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ hiện đã lên tới 12 tỷ USD một tháng sau khi được phê duyệt chính thức kể từ ngày 14 tháng 2.
Dựa trên dữ liệu này, các nhà phân tích tài chính đưa ra nhận định rằng các quỹ ETF Spot Ether của Hoa Kỳ, bao gồm cả việc stake “có thể trở nên đủ lớn để thay đổi mức độ tập trung của trình xác thực trong toàn mạng Ethereum”.
Dấu hiệu thay đổi tiềm năng này có thể khiến mạng Ethereum gặp rủi ro tiềm ẩn như không hoạt động do một điểm lỗi hoặc thông đồng độc hại.
Cơ Hội Cho Coinbase Khẳng Định Vị Thế?
Sàn Coinbase hiện đang đóng vai trò là người giám sát cho 8 trong số 11 quỹ ETF Bitcoin của Hoa Kỳ được phê duyệt gần đây. Sàn giao dịch này cũng được xác định là một thực thể đặt cược (stake) ở ba trong số bốn quỹ ETF đặt cược Ether lớn nhất bên ngoài lãnh thổ Hoa Kỳ.
Các nhà phân tích tài chính cho biết Coinbase cũng kiểm soát tỷ lệ trình xác thực lớn thứ hai trên Ethereum, chiếm tới 14,4%. Trong khi đó, thị phần của giao thức stake phi tập trung Lido đang chiếm tỉ lệ cao hơn, với 31,7% số token được stake.
Tuy nhiên, S&P cho rằng các tổ chức của Hoa Kỳ tung ra quỹ ETF đặt cược Ether khó có thể có các tương tác trực tiếp với các giao thức phi tập trung như Lido. Thay vào đó, họ dự kiến sẽ chọn một tổ chức giám sát tài sản kỹ thuật số có mức độ uy tín cao như Coinbase. Nhờ vậy rủi ro liên quan đến việc tập trung vào trình xác thực của Lido mới được giảm thiểu đi đáng kể.
S&P cho biết: “Việc xuất hiện những người giám sát tài sản kỹ thuật số mới có thể cho phép các tổ chức phát hành ETF phân bổ cổ phần của họ sang các thực thể khác nhau, và giảm thiểu đáng kể rủi ro này”.
